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歐元區經濟下行隱憂難解

發布時間:2019-09-26 21:42

作者:記者戚奇明

  當地時間9月23日,歐元區公布的9月份采購經理人指數(PMI)初值顯著低于市場預期,德國、法國的PMI也較上月明顯下滑。
  IHS馬基特公司日前公布的數據顯示,9月份歐元區制造業PMI預覽值從8月份的47跌至45.6,創近七年新低;8月份歐元區服務業PMI預覽值從7月份的53.5跌至52,是八個月以來的最低點;9月份歐元區綜合PMI預覽值從8月份的51.9降至50.4,同樣低于市場預期。
  此外,數據顯示,9月份德國制造業PMI顯著降至41.4,創近10年以來最低點;9月份服務業PMI下滑至52.5,為過去九個月最低點;9月份綜合PMI降至49.1,為2013年4月份以來首次低于象征景氣榮枯線50關口以下。法國日前公布的9月份PMI各項數據也大幅下挫,綜合PMI初值為51.3,制造業PMI初值為50.3,服務業PMI初值為51.6,全部低于預期值。
  “9月份歐洲制造業PMI大幅不及預期的原因主要有兩個。一是全球貿易摩擦背景下,歐元區尤其德國出口增速受拖累,進而影響制造業生產。”西部證券研究員雒雅梅表示,德國以制造業產品出口為主,自去年三季度中美貿易摩擦升級以來,德國出口增速、工業生產增速與制造業訂單增速均受拖累,進入下行通道。9月份中美新一輪關稅落地,進一步拖累全球經濟增速,打擊德國出口與工業產出。二是英國“脫歐”前景不明,部分歐洲企業可能抱著推遲投資計劃、暫時觀望的心態,也掣肘制造業生產。
  雒雅梅預計,未來全球經濟下行壓力持續,外需疲弱將進一步拖累德國及歐元區的經濟表現,德國經濟大概率陷入技術性衰退。
  經濟合作與發展組織近日發布經濟展望報告,下調今明兩年全球經濟增長預期。歐元區今明兩年經濟增速將分別為1.1%和1%,此前這兩個數字分別為1.2%和1.4%。此外,該報告對德國今年的經濟增長預計是0.5%,較5月份下調了0.2個百分點;法國今年經濟增長預計是1.3%,與5月預測持平,但明年的經濟增長預測則下調了0.1個百分點;英國經濟增速預計分別為1%和0.9%,遠低于此前預測的1.2%和1.0%。
  “歐元區經濟增長一直缺乏動力,僅在債務危機后依靠量化寬松政策穩定住了,但也很難有像樣的反彈表現。”中信銀行(國際)首席經濟學家廖群對《上海金融報》記者表示,“歐元區經濟表現不穩定。去年由于美國經濟較好,加之中美貿易摩擦的影響還未明確顯現,歐元區經濟得以向好發展。但歐元區自身缺乏特別大的增長空間,加之債務危機此前沒有得到根本性解決,英國‘脫歐’前景又不明朗,歐元區今年的經濟增速可能又會下跌。”
  廖群指出,德國以高端產品出口為導向的經濟發展模式主要依靠歐元區市場,當歐元區其他市場疲軟時,德國也會受拖累。此外,德國作為歐元區經濟的領頭者,雖然擁有比較好的經濟體制,但在“工業革命4.0”時代缺乏亮眼表現,依舊靠其傳統的高端制造和汽車產業支撐經濟,所以經濟增速出現下滑不足為怪。
  中金公司分析員張夢云、易峘指出,綜合看,歐元區下行壓力繼續加大,歐央行的寬松措施托底力度可能已經不夠穩住歐元區的增長動能。歐元區對財政寬松的考慮需要提上日程。10月份歐盟國家將向歐盟委員會提交2020年財政預算案,屆時將是先行推出小幅財政刺激的窗口期,需要密切觀察。
  廖群也認為,貨幣寬松政策對歐元區經濟只能起到防止衰退的效果,邊際效應其實很低,還需搭配一些財政政策的調整。不過,廖群認為,歐元區政府的債務比率雖有所下降,但仍處于很高的水平,不少歐元區國家的債務比率依舊高于GDP的60%。所以,財政政策調整的空間也有限。

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