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A股6124點12周年:規模擴容、估值“縮水” 未來A股或迎“黃金十年”

發布時間:2019-10-17 21:47

作者:記者李思

  2007年10月16日,上證指數以一根不起眼小陽線創下了歷史最高點6124點。雖然目前A股大盤仍在3000點附近拉鋸,但業內人士表示,12年來,中小板、創業板、科創板相繼問世,A股上市公司數量和質量雙升,市場成交活躍度大幅提升,未來十年A股有望迎來“黃金十年”。
  規模擴容估值“縮水”
  12年來,A股市場體量持續增長。數據顯示,截至目前,A股總市值達55.82萬億元,較6124點時的27.51萬億元增長了102.9%;上市公司家數為3692家,是12年前(1458家)的2.53倍。不過,由于市場整體估值“縮水”——滬指估值從54.74倍降至13.21倍,滬深300指數估值從50.29倍降至12.26倍,降幅分別高達75.87%和75.62%,當前大盤仍在3000點附近拉鋸,與歷史高點相比近乎“腰斬”。
  業內人士指出,12年前上證指數運行至6124點時,指數市盈率一度超過70倍,高估現象十分顯著。隨著指數回調及A股上市公司盈利水平不斷改善,上證指數市盈率大幅下滑,2015年上證指數運行至5178點時,市盈率不過23倍,當前最新市盈率僅13倍左右。上證指數估值水平與發達資本市場逐漸靠攏,估值水平更加合理。
  從個股來看,萬得資訊數據顯示,截至10月16日,12年前已經上市的1451只個股中,807只股價較6124點時下跌,占比約55.62%,其中,308只個股跌幅超過50%,*ST印紀、中國鋁業、*ST大控等8只個股跌幅逾90%。而從6124點時市值排名前十的個股看,目前僅貴州茅臺、五糧液和中國平安的市值大幅提升,其中,貴州茅臺的總市值較12年前增加741%,躍升至A股第二位,較12年前前進了25位。
  值得關注的是,雖然A股股指12年來整體處于下降周期,但也有部分個股走出大行情。截至10月16日,在上述1451只個股中,有276只個股股價翻番。值得一提的是,過去12年來,有16只個股漲幅逾10倍,從行業看,生物醫藥入榜企業最多,長春高新、恒瑞醫藥等醫藥股股價較6124點時分別上漲了35倍和21倍。
  A股有望迎來“黃金十年”
  過去12年,A股整體下行,展望未來,A股又將如何演繹呢?
  短期來看,平安基金策略相關人士對《上海金融報》記者表示,在流動性合理充裕、中美貿易摩擦長期化、上市公司盈利分化的背景下,四季度市場仍將是結構化行情,龍頭公司的牛市行情仍將延續。
  “A股要啟動全面牛市,至少需要具備以下條件之一,估值全面抬升或盈利全面復蘇。”該人士進一步解釋稱,“在流動性合理充裕、中美貿易摩擦長期化的背景下,A股估值較難有明顯擴張。但9月以來,寬松的流動性對市場估值形成一定支撐,A股系統性走低的概率不大。此外,上市公司盈利依舊分化,整體盈利仍在底部,但部分龍頭公司業績較為靚麗。”
  該人士指出,“新一輪創新驅動經濟增長的趨勢沒有改變。在微觀層面,華為、BAT等優秀企業主導的創新加速,我們繼續看好創新成長方向。此外,消費、醫藥等優秀核心資產,在基本面符合預期、外資持續流入的大環境下,仍有上漲空間。”
  長遠來看,前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《上海金融報》記者表示,未來十年將是A股的“黃金十年”。
  “當前,A股已充分釋放風險,具備較強韌性。同時,A股整體估值具有優勢,這是外資入市搶籌的重要原因。此外,低估值也會吸引更多其他類型的資金入市。”楊德龍表示,“目前A股整體估值僅13倍左右,相當于美國道瓊斯指數的一半,A股市場的投資機會逐步增多。”
  楊德龍進一步表示,“目前,我國經濟增長已從高速增長階段進入中速高質量增長階段,經濟轉型成果初現,消費已替代投資和出口,成為推動經濟增長最重要的引擎。但是,由于原有經濟增長‘發動機’乏力甚至可能‘熄火’,經濟增速度必然有所回落。但經濟增長質量在提高,傳統行業的優質股票以及部分新興行業公司可能有較好的投資機會。”
  “傳統行業中的消費白馬股、金融龍頭股,具備較大的投資價值;而代表經濟轉型方向的科技龍頭股,如5G、芯片、軟件、人工智能等細分行業,具備一定的投資價值。”楊德龍表示,隨著A股市場納入MSCI、富時羅素及標普道瓊斯指數的因子不斷提升,外資“跑步入場”不僅給A股帶來了增量資金,更重要的是將帶來價值投資理念。只有堅持價值投資,抓住好公司的機會,才能夠真正把握未來十年資本市場的機會,“特別是在現在樓市投資機會減少、房價預期回報率下降的情況下,資本市場機會更加凸顯。”

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