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債市投資正當時

發布時間:2019-12-26 21:44

作者:上海邁步馬宜敏

  臨近年末,回顧2019年債市行情,國債指數和企債指數雙雙走高。其中,企債指數日線走勢圖呈斜直線上行;國債指數日線走勢圖全年雖有短期橫盤整理,但斜率上升格局依然明顯。在月K線圖上,企債指數全年陽線收盤;國債指數僅4月份收陰線,其余11個月份都收陽線。預計2020年一季度債市將乘勝追擊,繼續保持上揚態勢。
  目前大環境對債市比較友好,尤其央行今年四季度啟動“降息”。同時,整個市場對標準債券需求的微觀結構也在發生一些積極變化,結構性資產需求比較旺盛。因此,筆者認為,在債券票息基礎上,通過合理運作,明年固定收益市場有望回報穩健。此外,可轉債仍有投資機會,在控制好風險的前提下,可合理提高組合彈性。
  需要注意的是,2019年是外資加速進入我國債市的重要一年。今年前11個月,境外機構投資者在銀行間債券市場合計凈買入債券9702億元。其中,11月當月凈買入988億元,環比增加485億元。預計明年外資將繼續大幅增持中國債券,凈流入將突破萬億元大關。
  我國債市對外資吸引力來源于我國擴大對外開放的決心和正在推動的一系列改革舉措。9月10日,外匯局釋放重磅信號,取消QFII和RQFII投資額度限制。這意味著具備資格的境外機構投資者,只要登記就能自主匯入資金開展符合規定的證券投資,掃除了此前存在的額度和準入方面的障礙。而且,今年4月1日以來,以人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數。完成納入后,以人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后的第四大計價貨幣債券,提升了外資對我國金融市場的配置需求。
  此外,人民幣匯率趨穩也是外資增持人民幣債券的重要支撐。在今年人民幣匯率破“7”后,并未出現此前市場恐慌的“跌跌不休”局面。相反,人民幣匯率很快企穩,近期更是多次回到“7”上方,市場各方的預期也較為平穩,進一步增強了外資對人民幣的資產偏好。
  展望2020年,在外資參與銀行間債券市場方面,簡化管理和便利操作趨勢將會延續,債市對外開放力度有望持續加大。另外,在當前全球低利率、負利率漫延,國內貨幣政策保持穩健基調前提下,債市收益率會繼續處于相對較高水平,近而對全球資本形成較大吸引力。

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