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【下半年理財市場“前瞻”】 銀行理財轉型進行時 理財子公司漸成主力軍

發布時間:2019-07-15 21:54

作者:記者周軒千

  今年上半年,銀行理財市場呈現出發行數量下降、非保本理財占比上升、凈值化轉型加速、產品期限延長等特征。伴隨著理財子公司的快速成立,下半年理財子公司及其發行的理財產品漸成市場主力。
  風險較低有吸引力
  “2019年6月,從全市場來看,1個月期理財產品收益率為3.87%,與上月相比下降0.27個百分點,與去年同期相比下降0.79個百分點。而1年期理財產品收益率為4.39%,較上月上升0.15個百分點,與去年同期相比下降0.51個百分點。”華泰證券研究員張繼強表示,“6月份理財產品收益翹尾并不明顯,與往年同期相比力度很小,可能是因為當前貨幣供應量充足,市場流動性充裕,市場利率下行,帶動了理財收益率下行。在資管新規等監管要求下,當前處于轉型過渡期,銀行資產端仍在繼續調整,隨著存量非標資產到期,銀行難以找到期限較短的非標來匹配產品期限。”
  根據普益標準監測數據,今年二季度封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.12%,較一季度下降0.13百分點。張繼強指出,人民幣理財收益率自2018年以來持續小幅下降,“寶寶類”互聯網貨幣基金從2018年至今的總體趨勢也是一路下行。國家金融與發展實驗室財富管理研究中心指出,盡管銀行理財產品收益整體下滑,但受歡迎程度卻遠超以往,尤其是近期發生的多起大型P2P平臺跑路或者暫停兌付事件,讓不少風險承受能力低的投資者回歸銀行。
  “從特點來看,銀行理財產品主要還是針對低風險偏好的客戶,其優勢在于固定收益、非標以及大類資產配置等方面,對投資較為穩健的客戶吸引力較大。”交行金融研究中心高級研究員梁棟材對《上海金融報》記者表示。
  “從銀行類型來看,2018年以來各類銀行理財收益率整體均呈下滑趨勢,”張繼強指出,其中股份制銀行整體下降幅度最大,而城商行下跌幅度也較大。
  “由于小銀行吸收存款能力較弱,前期不得不通過發行較高利率的產品提升市場份額,但是當前一方面市場流動性較為充裕,另一方面包括貸款在內的資產端利率也有所下行,一定程度上抑制‘高收益’產品,通過‘高收益’來運作理財產品的模式已難以持續。在理財能力方面有優勢的大型銀行理財子公司,其發行規模和份額有望擴大。”梁棟材指出。
  普益標準研究員陳麗君同時指出,在資管新規和理財新規的推動下,銀行理財產品凈值化轉型加速,6月凈值產品存續量為8232款,較5月增加618款。張繼強表示,6月封閉式凈值型理財產品雖然總存量不大,但增幅較為可觀,與5月相比增幅達27.7%。
  申萬宏源分析師孟祥娟指出,自資管新規發布以來,非保本理財發行數量占比趨勢性上升,由2018年3月的69.3%上升至82.2%,反映了打破剛兌、理財產品向凈值化發展的趨勢。
  “作為資管新規的要求,銀行理財產品的凈值化也是未來產品體系轉型的重要方面。”工行資產管理部總經理顧建綱日前撰文稱,“一方面銀行理財需要逐漸搭建資產估值、信息披露、風險監控等核算和運行體系,另一方面也要夯實產品凈值化管理基礎,構建完善的凈值化產品體系,針對不同客群分步驟推出完整的凈值型產品體系。”
  理財子公司漸成主力軍
  據不完全統計,目前已有至少32家銀行發布公告擬成立理財子公司,其中,建行、工行、交行、中行理財子公司依次獲準開業,農行、招行、光大銀行、郵儲銀行、興業銀行、杭州銀行、寧波銀行也都獲得了籌建批準。
  “由于理財子公司相較于銀行理財業務專營部門有較大的展業優勢,當前,銀行紛紛按照監管要求,逐步成立理財子公司開展理財業務,未來商業銀行以理財子公司展業模式應該會成為主流。”梁棟材表示,“從目前看,理財子公司發行的產品具有期限較長、利率相對較高、凈值化等特點。”
  天風證券分析師廖志明指出,理財子公司在起步階段發行的產品呈現出四大特征:以固收為主體,積極布局權益類;權益類投資以私募股權、FOF模式居多;以復制指數起步,積極探索量化策略;部分保留浮動管理費這一理財特色,有利于弱化凈值波動的沖擊。
  張繼強表示,鑒于目前客戶對于新老理財產品、凈值波動的認識還不夠充分,并且傳統銀行理財的客戶風險偏好較低,理財子公司應加強金融研究能力,可以跨資產類別構建產品,并使用量化的方法對產品進行組合優化,充分分散風險,提升產品的吸引力。未來,固收類產品或將成為理財子公司的主流產品之一。

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